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12月25日，民生证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，宏观层面利好延续，淡季+疫情放开短暂影响钢材需求。

报告具体内容如下：

价格：本周钢材价格分化。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4040元/吨，较上周环比+0.7%，热轧3.0mm价格为4160元/吨，较上周环比-1.2%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格下跌。

利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+83元/吨，-25元/吨和+66元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量920万吨，周环比降23.38万吨，其中建筑钢材产量周环比减9.29万吨，板材产量周环比降14.09万吨，螺纹钢本周减产7.99万吨至276.94万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增1.28万吨至849.33万吨，钢厂总库存432.01万吨，周环比增15.9万吨，其中，螺纹钢社库增1.85万吨，厂库增8.88万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量266.21万吨，周环比降32.16万吨，本周建筑钢材成交日均值11.62万吨，周环比下降22.34%。

投资建议：疫情放开后，周内产业链各环节受到影响，叠加进入消费淡季，钢材表观消费下滑明显，但宏观层面房地产等稳增长政策不断释放，利好钢材中长期基本面。短期基本面上，疫情放开后，产业链各环节均受到影响，叠加钢材消费进入淡季，周内建筑钢材成交大幅下滑。供应端钢材产出明显下降，钢厂年末检修，预计后期钢材产量继续向下。库存方面，周内社库、厂库小幅垒库。整体看，宏观层面房地产等稳增长政策不断释放，利好钢材中长期基本面，短期关注疫情冲击逐步消退后，钢材消费恢复情况。建议关注：1)普钢板块：宝钢股份（600019）、包钢股份（600010）、华菱钢铁（000932）；2)特钢板块：甬金股份（603995）、中信特钢（000708）、广大特材；3)高温合金标的：抚顺特钢（600399）；4)石墨电极标的：方大炭素（600516）；5)管材标的：友发集团（601686）、新兴铸管（000778）；6)高股息标的：方大特钢（600507）、南钢股份（600282）、三钢闽光（002110）。

风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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